常州以市场化债转股深化产融合作助力企业降杠杆促发展-常州产业园区

常州以市场化债转股深化产融合作助力企业降杠杆促发展

所属地区：江苏-常州发布日期：2025年08月13日

常州正积极通过市场化债转股方式深化产融合作，将其作为降低企业杠杆率、优化营商环境的重要举措。这一过程中，常州充分发挥政府引导作用，吸引金融机构参与，通过债权转股权的创新模式为企业减负赋能，同时以优质项目招商引资，推动经济高质量发展。
一、债转股：从债权债务到股权合作的机制创新
债转股是金融资产管理公司作为投资主体，将商业银行持有的企业信贷资产转化为对企业股权的金融运作模式。这一模式并非债务的简单豁免，也不是将企业债务直接转为国家资本金，而是通过市场化机制将原有的债权债务关系转变为金融资产管理公司与企业间的持股与被持股关系，企业偿还债务的方式也从固定的还本付息转变为按股权比例分红。在企业经营状况改善后，金融资产管理公司可通过资产重组、上市、股权转让或企业回购等市场化方式收回投资，实现资金的良性循环。这种机制创新既为企业缓解了债务压力，也为金融机构提供了新的资产配置路径。
二、杠杆率优化：双重路径实现企业财务结构改善
企业杠杆率即财务杠杆倍数，通常以总资产与所有者权益的比率来衡量，反映企业通过债务融资撬动资产的能力，杠杆率越高意味着企业债务风险越大。降低企业杠杆率主要有两种路径：一是减少债务规模，二是增加自有资本。债转股通过将企业债务直接转化为所有者权益，在降低企业负债总额的同时，直接增加了企业的资本金，从而同步实现了“降债务”和“增资本”的双重目标，是当前降低企业杠杆率的有效方式。此外，债转股还能直接减少企业的利息支出，降低财务成本，改善企业利润表，增强企业盈利能力，为企业可持续发展奠定财务基础。
三、从政策性到市场化：债转股的时代演进
我国债转股实践并非首次，上世纪90年代末曾开展政策性债转股，主要通过成立四大国有金融资产管理公司，剥离国有商业银行的不良资产，帮助陷入困境的国有企业减轻债务负担、实现扭亏为盈。与上一轮政策性债转股不同，当前推进的债转股具有鲜明的市场化、法治化特征。在市场化方面，转股债权的范围、转股价格的确定、实施机构的选择等均由市场主体自主协商决定，资金筹措也以市场化方式为主，金融机构、企业等相关主体自主决策、自担风险、自享收益。在法治化方面，明确政府不强制企业、银行及其他机构参与债转股，不搞“拉郎配”，充分尊重市场规律。同时，当前债转股主要针对经营前景良好、具有发展潜力的优质企业，而非单纯化解不良资产，更注重通过股权合作提升企业价值。
四、常州推进债转股的政策支持与实践方向
为积极稳妥降低企业杠杆率，国家层面早在2016年就出台《关于积极稳妥降低企业杠杆率的意见》及配套的《关于市场化银行债权转股权的指导意见》，为市场化债转股提供政策指引。常州积极响应国家政策，结合地方经济发展实际，近期出台了降低企业杠杆率的相关文件，明确将市场化债转股作为重要抓手。在推进过程中，常州政府部门主要发挥穿针引线的服务功能，搭建金融机构与企业的对接平台，引导金融资源向优质企业、重点项目倾斜。政府不直接干预具体项目的谈判与实施，而是通过政策支持、环境优化等方式，让金融机构和企业根据自身需求自主选择合作对象和合作模式，形成“优质项目市场争抢”的良性竞争格局。
五、债转股赋能企业发展的多重价值
对于企业而言，债转股的价值不仅在于降低杠杆率和财务成本，更在于通过引入金融资产管理公司作为股东，优化企业股权结构和公司治理。金融资产管理公司通常具备专业的财务顾问、风险管理和资源整合能力，能够为企业提供战略规划、业务重组、管理提升等多方面支持，帮助企业提升核心竞争力。同时，债转股后企业的资产负债率下降，信用评级可能得到提升，有助于企业以更低成本获取后续融资，拓展发展空间。此外，利息支出的减少直接增厚企业利润，增强企业再投资能力，促进企业聚焦主业、加大研发投入，实现从“债务驱动”向“创新驱动”的转型。
六、深化产融合作：常州债转股的未来展望
随着常州降低企业杠杆率相关政策的落地，预计将有更多金融机构与常州优秀企业、重点项目开展市场化债转股合作。这些合作不仅限于国有金融资产管理公司，还可能包括各类市场化投资机构，形成多元化的参与主体格局。未来，常州将进一步完善债转股配套政策，健全风险分担机制，优化市场化退出渠道，为债转股项目提供更便捷的服务和更稳定的环境。通过债转股的深入推进，常州有望在降低企业杠杆率、防范化解金融风险的同时，吸引更多优质金融资源和产业资本，以招商引资和产融协同推动产业结构优化升级，为经济高质量发展注入新动能。

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