固安市政服务项目驱动PPP创新融资进程-江苏产业园区

固安市政服务项目驱动PPP创新融资进程

PPP 招商项目企业融资

所属地区：江苏发布日期：2025年08月29日

随着招商引资深化推动经济高质量发展，全国首单PPP资产支持票据在银行间市场成功落地。该项目以资产证券化创新模式盘活基础设施存量，拓宽社会资本退出渠道，成为推动政企合作可持续发展的里程碑示范。
一、我国PPP模式发展历程及现实需求
2014年起PPP模式在全国进入推广阶段，国家部委出台系列政策文件规范项目运作流程。截至2017年中期，财政部全国综合信息平台入库项目累计投资规模突破16万亿元，覆盖市政工程、交通运输等19个行业领域。随着项目规模扩大，传统信贷融资方式已难以满足多样化需求，特别是市政服务类项目普遍面临回收周期长、资本沉淀大的特征。如何通过金融工具创新实现存量资产盘活，成为推进PPP可持续发展的重要课题。
二、固安新型城镇化示范项目实现模式突破
河北省固安县政企合作项目通过提供标准化市政公共服务，建立动态调整的绩效付费机制，形成良性运转模式。该项目在2017年成为首单以市政物业服务收益权作为基础资产的证券化产品，底层资产为华夏幸福全资子公司享有的固安区域清洁维护、绿化养护等十一项市政服务收费权。通过结构化分层设计，优先级票据在银行间债券市场发行两亿元，为后续市政服务类项目提供可复制的操作范式。
三、资产支持票据创新融资机制解析
该产品采用信托型资产支持票据架构，由原始权益人将物业服务合同债权转让给特定目的载体，经专业机构现金流测算与信用增级后形成分层证券。创新点体现在三方面：首次将PPP项目纳入资产证券化大类资产范畴；开创园区市政服务收费权证券化先河；建立覆盖项目全生命周期的资金闭环机制。交易结构中设置循环购买安排以匹配长周期服务特征，并通过差额补足承诺强化风险缓释。
四、对基础设施投融资体系的多维影响
项目落地为十万亿级存量市场开辟标准化退出路径，推动形成“建设-运营-证券化-再投资”的良性循环。在政策层面助推资产证券化业务指引完善，监管机构在后续出台的PPP资产流转规范中明确收益权确权标准。市场实践中催化出供热收费权、管廊租赁权等衍生品类，2018年至2023年全国基础设施证券化产品年均增长超40%，轨道交通、污水处理等民生领域占比持续提升。
五、可持续发展路径的实践启示
项目实施验证市政服务现金流可证券化属性，为同类型项目提供四项参照标准：须具备清晰法律权属的收益凭证；建立基于绩效评价的付款保障机制；形成穿透底层资产的独立监管体系；完成市场化增信安排。随着公募REITs试点深化，多层级退出通道正在构建。未来需持续完善资产评估准则、信息披露规范等配套制度，强化全周期风险监测能力，推动基础设施资产实现流动性、收益性与安全性的动态平衡。

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